YEEZY 700 MNVN 黑紫配色鞋款首次曝光，鞋侧 3M 元素依旧吸睛

11月份以来，环渤海港口动力煤价格止跌回升，但在下游电厂高库存低日耗的情形下，看空情绪依然不低。

在低日耗与高库存背景下，电厂煤炭库存可用天数超过35天。另一方面，目前第二批中央生态环境保护督察回头看将全面启动，对山西、辽宁、吉林、安徽、山东、湖北、湖南、四川、贵州、陕西等省开展回头看督察工作。

总之，在目前下游电厂高库存、低日耗以及港口供应稳定的情况下，市场弱势很难扭转，近期动力煤期货1901合约偏弱运行。电企高库存近期沿海六大电厂煤炭库存持续攀升，截至11月6日，沿海六大电厂煤炭库存超过1700万吨，接近2013年历史高点。与此同时，需求端持续低迷，港库报价快速下调。不过，近期产区报价持续上涨，在成本端的支撑下，港口报价在11月初止跌回暖。此外，按照国家规定，2018年煤炭进口量将不超过2017年进口总量，按照前三季度进口量与2017年总进口量计算，四季度煤炭进口配额有限。

现货价格止跌大秦线检修结束后，铁路运量恢复，港口煤炭库存逐渐修复，加之北方港加快周转效率，港口供应稳定，极大地缓解了市场对供应下降的担忧。不过，需要注意的是，进入12月，气温持续下降，煤炭日耗增幅将进一步扩大，根据历史数据计算，近年12月六大电厂煤炭日耗均值67万吨左右，2017年12月日耗均值71万吨左右，整体煤炭日耗将振荡攀升。煤炭业央企之间、央企与地方国企、国企与民企等跨区域、跨所有制的资产优化整合也在推进。

1~9月发运煤炭17.7亿吨，同比增长9.8%。3.阳煤集团与德国企业开展国际并购9月19日，山西五大煤炭集团之一阳煤集团与德国布朗公司签订国际并购合作协议，双方将共同开展中德高端智能制造合资建设项目，此举对促进传统煤机制造业实现高端化、智能化、国际化转型升级具有重要意义，也是中德企业共同推进中国制造2025与德国工业4.0全面对接的有益尝试。换言之，蒙华铁路的建成，将重构北煤南运战略运输格局。而且，蒙华铁路建成通车后，一方面能够缓解湘鄂赣等华中地区长期存在的煤炭供给压力，另一方面能够加大开发蒙陕甘宁能源地区煤炭资源。

七、1~9月全国铁路发运煤炭17.7亿吨1~9月份，全国规模以上煤炭企业煤炭产量25.9亿吨，同比增长5.1%。今年下半年以来，从中央到地方、跨区域跨所有制的整合动作频频。

分析认为，煤炭行业前三季度产能利润率同比显著增长，一方面和我国经济基本面持续向好、对能源的需求持续增长相关。目前，专项基金和相关公司已经成立，由国源公司来进行具体的管理运行，华润电力煤炭资产的整合算是市场化第一单。同时，从能源生产和消费看，9月份全社会用电量5742亿千瓦时，同比增长8%。俄方将高度重视并积极推动中俄煤炭领域合作开拓新水平。

电力生产增速有所放缓。截至9月末，全国重点电厂存煤7657万吨，可用22天。综合分析认为，第四季度北方国内煤和进口煤的总供应水平应该在日均1065万吨以上，与1085万吨的预期值日均有20万吨左右的缺口，电煤占煤炭总消费量的70%左右，这样折算到电煤可能只有不到15万吨的缺口。从煤炭供应来看，9月份的全国原煤日均产量达到了1020万吨，新增产能开始加快释放，而且部分地方还给一些煤矿增加了临时产能，由此预计今年第四季度动力煤市场应该基本能够实现供需平衡。

贵州下降8.4%，降幅扩大4.8个百分点。5000大卡煤炭为每吨523元，上涨10元。

从煤炭消费来看，今年9月全国重点电厂的月末库存为7564万吨，比2017年9月末6219万吨的库存高出1345万吨。1~9月份，进口煤炭2.3亿吨，同比增长11.8%。

前三季度我国GDP增速是6.7%，经济结构持续优化调整。日均产量1020万吨，环比增加63万吨。前三季度，我国中央企业生产经营稳步提升，经济效益持续快速增长，高质量发展迈出坚实步伐。前9个月全国进口煤炭2.29亿吨，同比增长11.8%，其中9月份进口2514万吨，减少7.2%。全国重点电厂的火电装机容量占了全国火电总装机容量的一半，能够有效反映整个市场的需求情况。9月份全国铁路煤炭发运量1.95亿吨，同比增长7.5%。

进入大秦线检修期后，日均进车保持低位水平中国煤炭资源网通过河北某贸易商了解到，当前下游需求有所增多，有贸易商也有终端电厂的，电厂还价依旧偏低。

一位行业人士表示，进口被限制，国内煤炭还存在一定的缺口，或将导致煤炭上涨。不过目前部分贸易商看好冬季行情，捂货不出。

在高库存、低日耗的压力下，港口贸易商抬高报价的行为因为缺乏真实支撑而中断，港口价格回落使得下游采购边际转弱。日前华创钢铁有色煤炭任志强团队最新研报指出，在高库存+弱需求的组合下，进口煤预期将决定未来2个月的煤价走势。

在目前平控措施制约下，四季度将大概率面临进口配额不足的问题。下游方面看，截止10月29日，沿海六大电厂库存合计1613.8万吨，突破1600万吨，库存创出2013年7月初以来的新高，较上月同期增加142.5万吨或9.7%，日耗煤量51.1万吨，近期持续运行于60万吨水平以下，较上月同期减少10.5万吨或17.0%。存煤可用天数为31.6天，和上月同期相比，增加7.7天。业内人士分析指出，自大秦线检修结束以后，环渤海港口的整体调入水平稍微有所增加，近几日由于封航频繁，港口作业受到一定影响，港口场存有所上升。

通过综合调研各方观点总结后认为，今年提前采购模式及用电地域西移是煤炭供需格局发生改变的两大特征，也是造就2018年动力煤市场存在高库存贯穿全年及淡季不淡，旺季不旺特点的主要原因。按照当前的情况来看，企业普遍认为后期进口配额问题可能导致进口煤炭收紧。

目前产地价格坚挺为主，预计短期价格不会有太大跌幅，不过就下游的库存耗煤看涨价空间也有限，短期内会以小幅波动为主。当前港口现货成交量比较有限，买方报价偏低，但实际成交价格跌幅在变小。

CCI5000动力煤价格报586元/吨，较上期价格回调5元/吨，较上月同期水平上调17元/吨或3.0%。10月29日最新一期的CCI动力煤价格显示，CCI5500动力煤价格报647元/吨，近七期持续回调，期间累计回调28元/吨，较上期继续回调2元/吨，较上月同期价格仍小幅上调3元/吨或0.5%。

市场整体交投惨淡，供需僵持，价格仍处于弱势运行中。与此同时，今年动力煤库存一直处于高位运行，下游发电企业针对动力煤进行错峰管理，采取淡季补库，旺季观望的策略后，又在长协煤的保障下，今年煤价难现去年的翘尾走势。此外，由郑商所主办、期货日报承办的2018年动力煤长江沿线港口和电厂调研活动日前成功举办。下一个关键时点就成了11月中旬，届时电厂将对进口煤额度的冲击有了一定精准度的把握，其对库存的策略有可能发生重大转变，这将随真实需求一道对港口煤价产生重大影响。

按照当下的进口煤偏严的预期，电厂仍会将高库存作为腾挪的空间，以应对不确定的需求和不明朗的进口煤政策，这使得沿海采购量将在进口转内需的支撑下难以出现大幅杀跌的现象，也就是港口煤价在挤干前期单纯报价上涨带来的价格水分之后跌速就会显著减慢。最新市场方面看，沿海六大电厂库存升破1600万吨，全国重点电厂库存达到近几年高位，日耗则仍处于低位运行中，终端需求持续低迷

其它矿精煤价格上调50元/吨，涨后1号精煤（A7.51-8.0%）1250元/吨，2号精煤（A8.01-8.5）1230元/吨，2号精煤（A8.51-9）1210元/吨。新安矿Q5000大卡混煤上调0.004元/大卡，涨后660元/吨。

以上政策从10月27日开始执行。近日山东济宁地区煤矿将陆续验收复产，即使山东地区煤矿陆续复产，短期来看，焦煤供应偏紧的局面也很难有缓解，供需仍将延续紧平衡态势，受此影响，从10月27日，山东某主流煤企下属煤矿焦煤价格普涨40-60元/吨不等，这是山东主流煤企的第二轮价格上调。